猪周期：博鱼体育大发瘟疫横财

　　博鱼体育在上一期课程里，我们介绍了地产行业的反周期玩法，我们举了香港富豪的例子，在周期狂热阶段卖房囤钱，周期低迷阶段买地扩张，用这套操作都赚到了几百亿的身家。

　　其实上一讲那个四个富豪的案例，里面能拆出来的投资视角非常多。比如说他们利用股市跟楼市的联动，本质是在用杠杆，利用波动高抛低吸，其实是在利用周期坚定做多香港的房地产，是看对了趋势。

　　杠杆、周期、趋势三者共同发力，其实是后面我们要讲的“共振”。所以说呢，我们这门课叫做“投资思维”，所谓思维方式，必然是一些底层的思考方式，案例可能很复杂，但背后的视角其实是永恒的，所以我希望大家具备这样的思维方式，就可以把一些别人只能肤浅认识的新闻和事件，拆解出深层次的逻辑出来。

　　在今天的课程里，我会用几个行业的例子，更深入地为你介绍反周期操作。不过你要知道的是，这种所谓的反周期玩法，并不是什么近代以来的新鲜事物，其实从人们意识到周期存在的那一刻，反周期玩法也就相应出现了。在中国历史上，最晚在战国时期，就已经有反周期这种提法。

　　比如在《汉书·食货志》里面，详细记载了战国时期魏国的国家粮食储备制度，什么叫国家粮食储备制度呢?具体说来，就是风调雨顺大丰收的时候，趁着价格便宜，从财政拿钱，收购粮食储备起来，大丰收时多收，小丰收时少收这样一旦遇到灾年，就可以打开粮仓，根据灾情程度把粮食投放到市场上，来把粮价拉低。这种制度发展到汉代，演化成一种叫做“常平仓”的制度，影响非常大，之后两干多年，历代政府都沿袭了“常平仓”做法，而且还传到了西方，被他们借鉴。

　　反周期玩法虽然历史悠久博鱼体育，但我们也说了，对普通人来说不要轻易使用，尤其是在房地产领域，因为收益和风险不对称，不推荐你做这种高难度操作。这里最核心的原因是大部分人对房地产周期的认识深度是不够的，他们并不在这个行业之中，了解行业的动态基本是靠道听途说，对周期高低点的判断纯靠感觉，操作行为上更接近追涨杀跌。在这样的背景下，想反周期操作，做错的概率相当的高，而代价又过于惨重，所以不如放弃折腾，求个安稳。

　　不过我们前面也提过，生活中处处有周期，我们就生活在周期之中。所以机会遍地都是，那些不懂的该放弃就放弃，该错过就错过，没什么遗憾的。但是如果你所在的行业，周期拐点要来了，春江水暖，你是最早知道的那个人，这个时候可就要打起精神发挥自己业内人的优势，好好把握机会了。

　　我认识的人里，这方面做得最好的，反而是河南的一个农民，很有意思，我先说一下背景。最近一年，猪肉的价格疯狂上涨，这个事情大家应该都知道，涨的最凶的那段时间，你上午去市场买肉和下午去，看到的价格都不一样。那么去年年底的时候，CPI开始跳涨，基本就是靠猪拉起来的，任泽平同志不是有一句话嘛，拿掉猪肉，都是通缩.

　　问题来了，为什么猪肉价格会涨的这么凶?其实这背后，就是一个叫做猪周期的东西我去年春节的时候，写了一篇文章，叫做《中国养猪往事》，当时最早发表在第一财经月刊上，讲的就是这个事情。猪周期是一个由生产调节和库存变化驱动的短周期。每一轮的情节都是相似的，当猪肉价格下跌，养殖户赚不到钱，就会淘汰母猪，这样市场上的猪少了，供给下降，猪肉价格就会回升，然后养殖户发现养猪又能赚钱了博鱼体育，就回过头来补栏，扩充母猪，最后猪的供给就会增加，猪肉价格又开始往下走。这么一个轮回走下来，大概需要1400-1500天，也就是四年左右。差不多跟基钦周期的持续时间一样，为什么?因为他们背后的驱动因素都是生产调解和库存变化。

　　上一轮猪周期见底，是在2014年，之后确认了拐点，猪价开始上行。到2016年，我还在私募基金的时候，曾经去河南调研过上市公司，也拜访了一批养殖户，他们当时的日子过得还算滋润，普遍一年能赚个大几十万，那时候就是上一轮猪周期的高点，调研回来没过多久，周期就开始往下走了。到2018年，猪周期差不多又到了底部位置，养殖户又赚不到钱了。但是和以往几轮不同的是，这一次周期底部，还叠加了一个新变量那就是非洲猪瘟在全国扩散。为了对抗非瘟，生猪被大量扑杀，至少消灭了几百万头猪，很多养殖户辛辛苦苦养了快半年，刚准备投放到市场上卖掉，结果发现猪染了病只好含着泪把猪杀了，集中填埋，之前投入的成本，也全都打了水漂。

　　这使得本轮周期底部，形成的格外惨烈。我后来又联系了一下当年走访的那批养殖户发现绝大多数亏的一塌糊涂，严重的甚至倾家荡产，我跟券商的分析师在2016年去河南调研的时候，留了很多养殖户的联系方式，2018年我们挨个打电话，去跟踪他们的情况，所有的养殖户基本上都是唉声叹气，损失惨重，但是只有这么一个哥们，不但没有遭受到什么损失，反而还挣了一笔钱，他是怎么做的呢?其实很简单。

　　这个哥们呢，有一个大概100多头猪的养殖场。而且他是最先遭受到非洲猪瘟袭击的那一批，不过他反应很快，处理得比较早，损失相对有限，而且呢，他在处理完自己家的猪之后，他马上就发现，就像他这种个人的散养户，基本上是防不住这种非洲猪瘟的当时这个非洲猪瘟的扩散，主要是靠猪贩子拉猪的车，一家出事，基本上周围的散养户很快都就中招了，一个接一个，所以说他看到这种情况，就干了一件什么事情呢?就把家里所有的钱都拿去买，上市公司牧原股份的股票，因为他觉得，照这样下去，散养户肯定都防不住，只有那种超级大的养殖公司才能扛得住，然后他就选了这个行业的龙头公司，牧原股份。

　　为什么说牧原这家公司能够防得住猪瘟，因为牧原的模式，的确跟散养户不一样。牧原全都是自繁自养，种猪、仔猪、商品猪全有，形成了一条从饲料加工、生猪育种、种猪扩繁到商品猪饲养的完整产业链，机械化运营，把不安全因素降到了最低，所以说面对非瘟，优势一下子就凸显出来。在这里我插一句，除了牧原的自繁自养模式，其余的大型猪场博鱼体育，基本采用的是“公司 + 农户”。简单来说，就是大公司提供仔猪、饲料和技术让农户来负责养，这样农户不用投入太多钱就能养猪，公司也省了事，看起来是双赢.但也有一个坏处，那就是没法完整掌控养殖产业链，尤其是和农户合作博鱼体育，很多农户安全措施做的不到位，病毒防范意识也不够强，在非瘟影响下大面积被感染最后把公司也拖累了

　　而这个养殖户，跟其他的同行交流完，就得出了一个结论，牧原将会是非洲猪瘟下，受影响最轻的养猪公司。换句话说，如果牧原都防不住，别的就更防不住了。想明白这一点后，他不准备再自己养猪了，而是把之前攒下的钱都拿出来，买了牧原的股票。那是2019年初，差不多正好是我写《中国养猪往事》的时间，当时牧原的股价30块左右大家可以对着股价走势图看一眼，基本就是上涨的起点。等到下半年跟他聊天的时候他告诉我说2018年养猪亏的钱，已经都在牧原股份上赚回来了。做这个课的时候，我又看了眼牧原的最新股价，早就破了历史新高，最高到了快140，不知道这个哥们有没有拿到今天，如果有的话，估计比他这么多年养猪加起来赚的都多了。

　　这就是一个养殖户的反周期操作，所谓塞翁失马焉知非福，跟我一块去调研的券商分析师，还请他参加了一个电话会议，这哥们在电话里对着一群基金经理飚河南话，非常有反差感，我们都笑称他发的是“猪难财”，所以说呢，当周期下行整个行业凄风苦雨的时候，其实也是一个重新洗牌的过程。危机危机，从来都是危中有机，其实很多机会都是可以把握的。

　　做投资这么多年，见过的反周期案例实在是太多了，所以我这里再给大家讲一个。在A股中，有一家上市公司博鱼体育，也干过和这个养殖户类似的事情，它就是海螺水泥。很多朋友可能听过这家公司，九十年代末，它还只是安徽一家名不见经传的水泥厂，二十多年过去，现在已经成为了中国水泥行业的绝对龙头，总市值突破了三千亿元。海螺水泥这个公司非常奇葩，因为他的牛逼之处，不仅仅体现在他的主营业务上，他还有一个拿手绝活，那就是炒股。

　　2008年金融危机的时候，A股被砸出了一个大坑，当时上证指数跌倒了一千六百点。就在这个时间点上，海螺开始大举进场，抄底了一大批上市公司。它买的这批公司，有一个相同点，那就是全是做水泥的，也就是海螺自己的同行。比如翼东水泥，福建水泥江西水泥，华新水泥等等，海螺通过二级市场买股票的方式，都成为了他们的股东。为什么会有如此奇葩的举动呢?是因为海螺作为行业的龙头，非常确信水泥行业已经走到了周期底部，供需关系即将全面扭转，不仅自己的业绩会爆发，同行的也会爆发。所以就一不做二不休，刚才把同行的股票买了一遍。

　　有人或许会问，既然相信周期走到了底部，海螺赶紧投资建厂，扩充产能不就行了吗为啥有钱放着主业不干，偏偏要拿这么多钱去买同行股票呢。这里的原因在于，水泥是一种有“运输半径”的产品。众所周知，像水泥这种东西，它原材料来源单一，制造工艺也不难，而且对产品的品质没那么多讲究，各家公司生产出来的差别不大，再加上单价较低，产品又比较重，因此不值得长距离运输。如果距离超过了运输半径，你会发现运费可能都比水泥贵，完全得不偿失。那这个运输半径是多少呢?如果走公路运输，一般就在200公里以内；而如果走水路，那差不多能到500公里。这就使得水泥行业的区域性特征很明显，华北华中华南华东，还有西部地区，每个地方都有自己的龙头水泥公司。像海螺这样位于长江流域，水路运输方便的，先天条件已经非常不错了。可是辐射半径仍然是有限的，距离一远，就没办法把产品卖过去，除非直接在当地选址建厂，和地头蛇硬碰硬地直接竞争，资本投入大不说，效果还不见得好，所以还不如买同行股票，搭顺风车一起赚钱。而且呢，买股票还有一个优势，那就是等到行业周期开始往下走的时候，如果说你建了工厂，那就需要关闭、裁员，特别麻烦，但如果你买了对方的股票，你就可以一抛了之，直接走人，一点儿麻烦都没有。

　　海螺从2008年开始，就一直在这么干，不停地买别的水泥公司股票，像冀东水泥这类特别看好的，更是多次举牌，甚至买成了前十大流通股东。虽然是长期投资，但海螺利用自己业内人的信息优势，精准辨别周期位置，针对性地做高抛低吸，每一次都在底部精准加仓，高位潇洒离场，靠炒股前前后后就赚了几十个亿。这套反周期操作，真的是让专业做投资的，都目瞪口呆。

　　海螺的这个案例，在投资圈里非常有名，以至于大家总结出一个规律: 就是当你发现行业内的两家龙头公司的高管，在相互买对方股票的时候，那基本上就是这个行业见底的时候了。为什么呢?因为高管买自己家的股票特别麻烦，需要走一定的流程，但买对方的股票就很方面，随时买，随时卖，当他们相互买股票的时候，可以说明他们看好行业的发展，基本上这个行业差不多就到了底部了

　　说了这么多，我们来总结一下，想进行反周期操作需要注意的事项。事实上，只在两种情况下，我觉得可以玩反周期，第一是你的钱足够多，能够扛得住漫长的周期底部，比如古代的粮食储备制度，背后是拿国家财政在背书，或者像当年搞芯片大战的三星一样，有韩国政府撑腰，在别人亏的受不了的时候，它还能铆足劲继续大手笔投入。

　　第二种情况呢，就是你身处某个行业之中，对行业周期有清醒认知，具备超出常人的优势。就像那个养殖户，自己本身就养了很多年猪，经历过几轮猪周期，知道非洲猪瘟一旦过去，谁有猪谁就能发财，我自己防不住猪瘟，选个能防得住的牧原，买它股票就可以了。或者就是像海螺水泥，自己就干这一行，对周期高点低点门儿清，一边卖水泥边炒股票，两手抓，两手都赚的盆满钵满。

　　我们总结一下，刚才讲了反周期操作的两个必要条件，第一点有足够多的钱，意味着你有无限抄底的弹药，对我们大多数人来说不现实，我就不展开了;而第二点却是有指导意义的，如果你就身处周期行业之中，不妨静下心来，踏踏实实地做些功课，搞清楚周期的运行规律，当周期开始轮动的时候，你就会特别从容。

　　在这一讲中呢，我跟大家分享了两个反周期操作的案例，一个是猪周期的，一个是水泥周期的。在下一讲中，我会跟大家讲解，判断行业周期底部的5个技术指标，以及怎样用这些指标，来抓住牛股。掌握了他们，你无论是做实业，还是炒股票，就基本上可以在周期这个领域里入门了。

　　好了，本期课程就到这里，我这里给大家提一个问题，就是你所在的行业有周期吗? 如果有，你有没有尝试过一些反周期操作。欢迎在留言区和我分享。